来源：雪球App，作者： 乾之元，（https://xueqiu.com/3640871106/340218787）
豆包深度思考：稳定币是一种通过锚定法定货币（如美元、港元）、实物资产或算法机制来维持价值稳定的加密货币，旨在解决传统加密货币价格波动剧烈的问题。例如，USDT、USDC 等主流稳定币通常与美元 1:1 挂钩，用户可随时赎回等价法币。其核心特点是价值相对稳定，适合作为支付工具或价值存储媒介，尤其在跨境支付、DeFi（去中心化金融）等场景中应用广泛。
关于中国是否发行稳定币，需从内地与香港的监管框架分别说明：
一、中国内地的监管政策与实践法定数字货币（数字人民币）的定位中国人民银行发行的数字人民币（e-CNY）是法定货币的数字化形式，由国家信用背书，与纸币、硬币等价，具备无限法偿性。数字人民币属于主权货币，与私人发行的稳定币存在本质区别 —— 其发行和流通完全由央行管控，不依赖抵押资产或算法调节，且明确禁止与加密货币交易挂钩。
私人稳定币的法律地位中国内地法律明确禁止私人机构发行任何形式的稳定币。根据《中国人民银行法》及相关政策，私人发行与法定货币挂钩的代币涉嫌 “非法发行代币票券”“扰乱金融秩序” 等违法犯罪行为。例如，2021 年《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》全面禁止金融机构参与虚拟货币业务，境内企业发行锚定人民币的稳定币属于违法行为。
替代方案与技术探索中国通过数字人民币构建可控的数字支付生态，并推动其在零售、跨境结算等场景的应用，以挤压私人稳定币的生存空间8。境内科技企业（如蚂蚁、腾讯）可参与区块链技术服务，但需遵循 “链币分离” 原则，不得发行代币。
二、中国香港的稳定币监管与试点监管框架的建立香港作为中国的特别行政区，于 2025 年 8 月 1 日正式实施《稳定币条例》，设立法币稳定币发牌制度。条例要求发行人必须持有牌照，维持 100% 储备资产（如现金、国债），并保障用户赎回权。香港金管局通过沙盒机制允许企业在可控环境中测试稳定币应用，例如京东币链、蚂蚁集团等已进入沙盒测试阶段。
发行主体与应用场景香港允许商业银行及非银行机构申请牌照发行稳定币，目前主要聚焦港元、美元及离岸人民币锚定的稳定币。例如，京东币链计划推出港元稳定币（JD-HKD），并测试其在跨境支付、零售交易中的应用；蚂蚁集团也计划申请牌照，探索稳定币在全球贸易结算中的价值。这些稳定币的核心目标是提升跨境支付效率、降低成本，同时助力离岸人民币国际化。
与内地政策的协同香港稳定币若锚定离岸人民币，需符合内地外汇管制要求。未来，内地与香港可能通过 “数字货币桥” 等技术手段，探索稳定币在跨境结算中的合规路径，但目前仍处于试点阶段。
三、核心区别与总结主权货币与私人代币的本质差异数字人民币是国家法定货币，而稳定币（包括香港发行的法币稳定币）属于私人机构发行的数字资产，两者法律地位、发行机制和监管逻辑截然不同。
中国的双轨制策略内地通过严控私人稳定币、推广数字人民币维护货币主权与金融安全；香港则作为 “试验田”，探索稳定币在合规框架下的创新应用，为人民币国际化提供新路径。
风险与合规要求境外稳定币（如 USDT）在中国境内使用属于违法行为，参与交易可能面临法律风险。香港的稳定币虽受监管，但投资者仍需关注储备资产透明度、赎回保障等合规细节。
综上，中国内地未发行传统意义上的稳定币，唯一官方数字货币是数字人民币；香港在特定监管框架下允许企业发行法币稳定币，但需严格遵循牌照制度与储备要求。这一 “境内严控 + 香港试点” 的策略，体现了中国平衡金融安全与创新发展的监管智慧。
DeepSeek:📌 一、什么是稳定币？稳定币（Stablecoin）是一种通过锚定特定资产（如法币、黄金、加密资产等）来维持价格稳定的加密货币。其核心目标是解决比特币、以太坊等高波动性加密货币的波动问题，充当加密世界的“稳定交易媒介”和“价值储存工具”。
🔍 主要类型与机制法币抵押型
机制：以法定货币（如美元）作为100%储备支持，按1:1比例发行（例如1 USDT = 1美元）。
代表币种：USDT（泰达币）、USDC（USD Coin）。
风险：依赖发行方储备金透明度，若储备不足或审计不严可能引发信任危机（如USDT曾因仅持有27.6%现金储备被罚款）。
加密资产抵押型
机制：通过超额抵押其他加密货币（如ETH）生成稳定币（例如抵押150美元ETH生成100枚DAI），以应对抵押品价格波动。
代表币种：DAI（去中心化发行，由MakerDAO管理）。
算法型
机制：依赖算法调节供需（如自动增发或销毁代币）维持价格稳定，无实物资产支撑。
风险：极端市场下易崩盘（如TerraUSD/UST在2023年因信心崩塌三天内归零）。
💡 核心功能与用途交易媒介：占加密货币交易所90%以上的交易对（如BTC/USDT），避免法币兑换复杂性。
避险工具：市场波动时作为“避风港”保存资金价值。
DeFi基础设施：用于借贷、流动性挖矿等去中心化金融场景。
跨境支付：手续费仅为传统银行的1/10~1/100，实现高效跨境转账。
🇨🇳 二、中国是否发行稳定币？❌ 私人稳定币被严格禁止法律地位：
中国《中国人民银行法》规定人民币为唯一法定货币，禁止任何私人机构发行与法币挂钩的代币。
私人稳定币被视为“非法代币票券”，涉嫌扰乱金融秩序，可能构成非法经营罪。
监管政策：
2021年《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》明确禁止金融机构为虚拟货币业务提供服务，境内公司发行锚定人民币的稳定币属违法行为。
境外稳定币（如USDT、USDC）在中国境内使用也属违法，参与者可能面临账户冻结或刑事责任。
✅ 官方替代方案：数字人民币（e-CNY）唯一法定数字货币：由中国人民银行发行，具备法偿性，已在28个城市试点，支持双离线支付。
私营机构角色：
蚂蚁集团（网商银行）、腾讯（微众银行）等仅提供技术服务（如支付场景接入、区块链底层开发），严格遵循“链币分离”原则，无权发行代币。
🔮 未来可能的发展路径（理论探讨）东吴证券2025年报告提出三种潜在发行思路，但尚未成为政策现实：
央行集中发行：央行直接链上发行，企业负责生态建设（公链、钱包等）。
牌照制度：企业获牌照后储备足额法币资产，发行功能统一的稳定币。
批发+零售模式：央行负责公链与批发，授权银行/科技企业开展零售端发行，结合制造业优势推动人民币国际化。
💎 总结稳定币是锚定现实资产、维持价格稳定的加密货币，主要用于交易、支付和DeFi，但存在储备透明度和算法失效等风险。
中国禁止任何私人稳定币发行，唯一法定数字货币是央行发行的数字人民币（e-CNY），私营机构仅可参与技术服务。
未来若政策开放，可能通过央行主导的合规路径探索稳定币发行，但当前仍处于理论阶段。
如需进一步了解稳定币的全球监管动态（如香港《稳定币条例》、美国《GENIUS法案》），可参考相关法律分析。